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美国风险投资发展的5个阶段

时间:2019-12-2 来源:admin 点击:

第1阶段:小企业投资公司诞生阶段(20 世纪50年代)。、

      1957年美联储主导的一项调查报告显示:创业融资的不足是创业企业发展的主要障碍。为了解决这-问题, 1958 年,美国颁布了《小企业法》,设立了小企业局(SSA),并在小企业局创设了小企业投资公司(SBIC)计划。于是,大量小企业投资公司纷纷成立。不久,商业银行也被允许组建小企业投资公司。

      与此同时,大量资本公司正在SBIC模式以外组建私人合伙企业。这些合伙企业通过提供SBIC所不具有的一定程度的弹性优势,增加了风险资本家的筹码。短短数十年,私人风险资本合伙企业的总资本便超过了小企业投资公司。

第2阶段:风险资本成长阶段(20世纪60年代)。

      20世纪60年代,美国经济进入一个高速发展时期,加上政府开始允许风险投资公司上市,风险投资市场得以成长发展。与此同时,风险投资的巨大回报也吸引着大量美国富有个人和家庭把资金投资到这个领域来。

第3阶段:风险资本市场萎缩阶段(20世纪70年代)。

      20世纪70年代,以美元为主导的“布雷顿森林货币体系”彻底瓦解。美国陷入经济停滞与衰退,股市进入了一个长达7年的漫漫熊市,这让许多股市投资者和风险资本投资者大失所望。

      1974年,美国国会通过《雇员退休保障收入法》,严禁将公司养老金使用在风险资本上,以保护公司退休者。受此影响,美国的风险资本基金筹资在1975年跌入谷底。

第4个阶段:风险资本市场复苏阶段(20 世纪80年代)。
      1978年开始,美国一系列立法与规则变革渐渐改进了风险投资的环
境。首先,美国国会大幅削减资本利得税率(资本利得税,即低买高卖资产所获收益征税。常见的资本利得税,如买卖股票、债券、贵金属和房地产等所获得的收益。并不是所有国家都征收资本利得税)。同时,美国劳工部取消养老金不得作为风险投资的立法案。美国政府政策的重大变化消除了风险投资的障碍,与此同时,大量得到风险投资支持的公司开始高姿态向社会公众公开募股(Initial Public ofering, IPO), 这切重新 点燃了投资者对运作风险资本的兴趣。于是, 20 世纪80年代风险资本行业开始了一个最长周期的增长。

      20世纪80年代末期,风险投资市场一个显著的变化是,风险资本资金的主要来源由富有的个人和家庭明显地转向了捐赠基金、养老金和其他机构基金。

第5阶段:风险资本快速扩张阶段(20 世纪90年代)。

      20世纪90年代是新经济产生与网络时代形成的十年。这十年,美国经历了长达100多个月的经济持续增长,风险资本市场在硅谷技术与纳斯达克指数高涨的双重动力推动下,伴随着高科技产业的蓬勃发展,在90年代末期步入了一个极盛时期。雅虎(Yahoo!)、亿贝(ebay)、谷歌(Google)、搜狐(Sohu)新浪(sina)等批著名的网络公司便是在这一一时期被风险投资者慧眼识中。

      然而,从2000年开始,以网络股为龙头的股市大跌,直接引发了网络、生物工程等高科技风险资本泡沫的破灭,直到2003年初,随美国经济和股市
的回暖,风险资本行业才逐渐复苏。

刘兴发编著

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